CBDC 중앙은행 디지털 통화는 국가에서 발행하고 관리하는 법정통화 입니다. 기존의 지폐, 화폐에서 형태가 바뀌었으나 암호화폐나 가상통화와는 근본적인 차이를 가집니다. 또한, 패러다임과 프라이버시를 포함한 정책문제에 심오한 변화를 줍니다.
CBDC 중앙은행 디지털 통화가 암호화폐 및 스테이블코인과 차이점
- CBDC는 가상 통화 및 암호화폐와 일부 디지털 속성을 공유할 수 있지만, 발행 및 통제 방식에서 근본적인 차이를 보인다.
- CBDC는 국가의 중앙은행이 발행하며, 분산원장기술(DLT)을 활용하더라도 중앙에서 통제된다.
- 이는 비트코인이나 이더리움과 같은 암호화폐가 국가와 독립적으로 분산되어 있으며, 그 가치가 시장에 의해 결정되고 종종 변동성이 크다는 점과 대조된다.
- 반면, CBDC는 국가 은행에 의해 가치가 규제되고 국가 통화 정책과 직접적으로 연결되어 안정적인 가치를 유지하도록 설계되었다.
- 스테이블코인은 USD에 고정된 USDC와 같이 명목 화폐에 고정되어 안정적인 가치를 유지하도록 설계된 민간 디지털 자산이다.
- 스테이블코인은 안정성 면에서 CBDC에 가깝지만, 중앙은행의 공식적인 지원과 법정 통화 지위를 결여하고 있다.
- 이러한 차이점은 CBDC가 기존의 중앙집중식 통화 시스템의 진화이며, 암호화폐와 스테이블코인은 분산화 및 사용자 권한 부여라는 다른 철학을 반영한다는 것을 보여준다.
CBDC 유형 설계모델
CBDC는 일반적으로 소매(Retail)와 도매(Wholesale)의 두 가지 주요 범주로 나뉜다.
소매 CBDC
- 일반 대중(가계 및 기업)이 일상적인 거래 및 결제에 사용하도록 설계되었다.
- 이들은 바하마의 샌드 달러(Sand Dollar) 사례에서 볼 수 있듯이, 은행 서비스 소외 계층을 위한 금융 접근성을 개선하고 결제 시스템의 복원력을 강화하는 것을 목표로 한다.
- 특히 아시아-태평양 지역의 많은 국가들은 디지털 결제 수요 증가에 따라 소매 CBDC를 탐색하고 있다.
도매 CBDC
- 은행 간 결제, 증권 거래 및 정산 목적으로 금융 기관(예: 은행)으로 사용이 제한되며, 중앙은행 준비금과 유사하게 운영된다.
- 이들은 현재 시스템에서 큰 변화를 의미하지는 않지만, 프로젝트 주라(Project Jura)와 미국 및 유럽의 진행 중인 실험에서 입증되었듯이 국경 간 결제, 외환 및 증권 거래를 간소화하는 데 상당한 기회를 제공한다.
주요 설계 특징
- CBDC의 설계 선택은 중앙은행의 목표(통제, 효율성, 금융 안정성)와 사회적 가치(프라이버시, 자율성, 시장 자유) 사이의 깊은 균형을 반영하는 중대한 정책 결정이다.
- 프라이버시
- CBDC의 핵심적이고 논쟁적인 설계 선택 사항이다. CBDC는 데이터의 디지털 흔적을 제공하지만, 대중의 신뢰를 구축하기 위해서는 프라이버시 보장이 필수적이다.
- 그러나 프라이버시는 범죄 사용을 억제하는 것과 균형을 이루어야 한다.
- CBDC가 국가 감시 도구로 인식될 수 있다는 우려가 존재하며, 이는 정부가 금융 거래를 모니터링하고 심지어 통제할 수 있도록 허용할 가능성이 있다.
- 데이터 유출, 데이터 남용(제3자 또는 정부에 의한 무단 사용), 그리고 데이터 보호 기준이 낮은 국가로의 국경 간 데이터 흐름과 같은 위험이 있다.
- 법정 통화 지위
- CBDC의 특징적인 속성으로, 다른 전자 결제 수단과 달리 CBDC는 결제 시 수용되어야 한다.
- 이는 거래 당사자에게 중앙은행에 대한 직접적인 청구권을 제공한다.
- 이자 지급 능력
- CBDC가 이자를 지급하는지 여부는 가치 저장 수단으로서의 매력과 상업은행 예금 및 통화 정책 전달에 미치는 영향에 중요한 설계 매개변수이다.
- 이자를 지급하지 않는 CBDC는 이자율의 제로 하한(ZLB)을 강화할 수 있다.
- 프로그래밍 가능성
- CBDC는 “표적 정책 기능”을 구현하기 위한 프로그래밍 가능성(예: 직접적인 혜택 지급, 조건부 지출)을 제공할 잠재력이 있지만,
- 화폐 자체는 대체 가능성을 유지해야 하며 프로그래밍 가능성은 통화의 본질적인 가치가 아닌 거래에 적용되어야 한다는 점이 중요하다.
| 범주 | 주요 사용자 | 목적 | 핵심 특징 | 주요 이점 | 주요 위험/우려 |
| 소매 CBDC | 일반 대중(가계 및 기업) | 일상적인 결제 | 대중 접근성 | 금융 포용성 | 프라이버시/감시 |
| 도매 CBDC | 금융 기관 | 은행 간/증권 결제 | 제한된 접근성 | 결제 효율성 | 제한된 대중 접근성 |
| 직접 모델 | 개인/기업(중앙은행에 직접 청구) | 중앙은행 화폐에 대한 직접 접근 | 중앙은행이 계좌 관리 | 직접적인 청구권 | 비중개화/은행 예금 이탈 |
| 중개 모델 | 개인/기업(중개자를 통해) | 기존 인프라 활용 | 민간 부문이 계좌 관리 | 은행 시스템에 대한 적은 혼란 | 은행 예금 이탈/정부 개입 가능성 |
CBDC 이점
| 이점 범주 | 주요 동인/메커니즘 |
| 금융 포용성 | 은행 서비스 소외 계층 접근성 제공 |
| 결제 시스템 효율성 (국내) | 실시간 결제, 거래 비용 절감 |
| 결제 시스템 효율성 (국경 간) | 국경 간 거래 마찰 감소 |
| 통화 정책 효과성 | 직접적인 정책 전달, 비전통적 수단 활용 |
| 경쟁 촉진 | 공공 부문 이니셔티브, 가격 인하 |
| 통화 주권 유지 | 외국 통화 의존도 감소, 금융 시스템 신뢰 강화 |
CBDC 관련 위험 및 과제
프라이버시 우려 및 감시 위험
- CBDC의 중요한 우려는 “금융 프라이버시에 대한 가장 큰 공격”이 될 가능성이다.
- 익명성을 제공하는 현금과 달리, CBDC는 데이터의 “디지털 흔적”을 포함할 가능성이 높으며 , 이는 중앙은행에게 “규칙 및 규정에 대한 절대적인 통제력”과 “이를 시행할 기술”을 제공할 수 있다.
- 이는 국가 감시에 대한 우려를 불러일으키며, 정부가 “미국인의 일상적인 거래에 대한 세밀한 통찰력”을 얻고 “사용자가 할 수 있는 결제를 통제하거나 제한”할 수 있도록 허용할 수 있다.
- 이는 중앙은행 화폐에 대한 대중의 신뢰를 훼손할 수 있다.
- 위험에는 데이터 유출, 데이터 남용(제3자 또는 정부에 의한 무단 사용), 그리고 특히 데이터 보호 기준이 낮은 국가로의 국경 간 데이터 흐름이 포함된다.
- 중앙은행이 원하는 “절대적인 통제” 는 “감시”에 대한 두려움 으로 직접 이어지며, 이는 “신뢰를 훼손” 하고 결과적으로 채택을 저해할 수 있다.
금융 안정성 위험 (은행 비중개화, 뱅크런, 대출 영향)
- CBDC의 도입은 안전한 가치 저장 수단과 효율적인 결제 수단을 제공하며, 이는 예금 조달 경쟁을 증가시키고, 은행의 도매 자금 조달 비중을 높이며, 결과적으로 은행 이익을 낮출 수 있다. 이러한 현상은 은행 비중개화로 알려져 있으며, 은행 대출의 위축으로 이어질 수 있다.
- CBDC가 뱅크런 가능성을 높일 수 있다는 우려도 존재한다.
- 개인은 은행 위기 시 민간 은행 계좌에서 위험 없는 CBDC로 저축을 신속하게 옮길 수 있어 금융 불안정을 유발하거나 악화시킬 수 있다.
- 이러한 위험을 완화하기 위해 CBDC 잔액 및 거래에 대한 신중하게 조정된 제한과 같은 설계 기능은 은행 예금과의 경쟁을 제한하는 데 중요하다.
- CBDC가 자금을 유치하는 데 성공하면 “은행 비중개화” 및 “뱅크런” 으로 이어져 “금융 안정성” 에 영향을 미칠 수 있다.
- 이는 CBDC가 잘못 설계될 경우 새로운 시스템적 위험을 초래할 수 있음을 시사한다.
운영 및 사이버 보안 위험
- CBDC 시스템은 특히 중앙에서 통제되는 경우 사이버 공격(예: 해킹, 피싱, 악성 코드)의 매력적인 표적이 될 수 있으며, 이는 데이터 도난, 통화 운영 중단, 금융 시스템의 무결성 훼손 위험을 초래한다.
- 양자 컴퓨팅의 등장은 비양자 컴퓨팅 암호화에 대한 잠재적인 미래 위협을 제기한다. 사이버 공격에 대한 복원력은 대중의 신뢰를 구축하고 유지하는 데 중요하다.
- 더욱이, 분산형 네트워크와 달리 중앙집중식 시스템은 손상될 경우 중단될 수 있다.
- 광범위한 데이터 수집에 익숙하지 않은 중앙은행은 충분한 경험이나 기술이 부족하여 데이터 오용 위험을 높일 수 있다.
채택 장벽 및 대중 수용
- 성공적인 CBDC 구현은 기술적 준비성뿐만 아니라 최종 사용자 및 중개자의 참여를 장려하는 전략적 정책 및 설계 선택에 달려 있다.
- CBDC 채택은 소비자 채택이 상인 참여에, 상인 참여가 소비자 채택에 의존하는 “고전적인 닭이 먼저냐 달걀이 먼저냐” 문제에 직면한다.
- 다른 장벽으로는 낮은 디지털 및 금융 문해력, 신분증 부족, 금융 기관에 대한 불신 등이 있으며, 특히 신흥 및 저소득 국가에서 두드러진다.
중앙은행 대차대조표 및 수익성에 미치는 영향
- CBDC의 도입은 중앙은행의 대차대조표 규모와 자산 구성에 영향을 미칠 수 있다.
- 대차대조표 규모가 증가할 것으로 종종 예상되지만, CBDC가 물리적 지폐를 대체하고 설계 기능이 가치 저장 수단으로서의 사용을 제한하는 경우 순 영향은 부정적일 수도 있다.
- 중앙은행에 대한 금융 위험 영향은 주로 새로운 부채에 상응하는 추가 자산의 양과 구성에서 발생하며, 이는 확립된 프레임워크와 CBDC 사용을 제한하는 조치를 통해 관리할 수 있다.
- CBDC 개발의 내재된 긴장은 중앙은행의 통제 및 효율성 추구와 대중의 프라이버시 및 금융 자율성 요구 사이의 균형을 맞추는 데 있다.
- 프라이버시 및 금융 안정성과 같은 위험이 강력한 설계 및 거버넌스를 통해 투명하게 해결되지 않으면 대중의 신뢰를 훼손하고 CBDC가 달성하려는 채택 자체를 약화시켜 의도하지 않은 시스템적 취약성으로 이어질 수 있다.
- “정부 통제” 및 “프라이버시 침해” 에 대한 대중의 인식은 상당한 저항을 야기할 수 있으며, CBDC가 이러한 우려를 적절히 해결하지 못할 경우 덜 규제된 민간 대안이 번성하는 단편적인 디지털 통화 환경으로 이어질 수 있다.
- 미국의 진행 중인 법적 및 정치적 논쟁 은 이러한 뿌리 깊은 대중적, 정치적 우려를 강조한다.